Signaux de récession
Des signaux reconnus par zone, et ce que chacun a donné avant.
Un signal historique, pas une prévision ni une recommandation.
Choisir et pondérer les signaux d'après leur bilan les flatte. Avec de nouvelles données, ils feront sans doute moins bien.
Zone euro États-Unis
Une réussite : une récession en cours, ou qui commence dans les 24 mois.
Zone euro
Signaux de cette zone
Cochez les signaux à combiner. Les graphiques et le bilan changent aussitôt.
Pourquoi ceux-ci sont cochés Les 3 meilleurs selon leur bilan avant 2000 sont cochés. Le score met en balance les récessions annoncées et les alertes justes. Ce qui est venu après 2000 teste le choix.
Les usines produisent moins : 100 sur 100 · coché En Allemagne, les taux longs passent sous les taux courts : 90 sur 100 · coché Entreprises et consommateurs voient l'économie plus mal que d'habitude : 57 sur 100 · coché Les consommateurs sont plus pessimistes que d'habitude : 50 sur 100 Les taux longs passent sous les taux courts : 0 sur 100 Les taux à 10 ans passent sous ceux à 2 ans : 0 sur 100 Le chômage monte vite : 0 sur 100 Moins d'argent disponible, après inflation : 0 sur 100 Les banques prêtent moins aux entreprises : 0 sur 100 Moins de logements sont autorisés à construire : 0 sur 100 Les taux longs passent sous les taux courts (courbe des taux, 10 ans − 3 mois) Prêter à 10 ans rapporte d'habitude plus qu'à 3 mois. S'il rapporte moins, le marché attend des baisses de taux, comme dans une crise. Une récession a souvent suivi.
Exemple : signal en février 2023. Aucune récession dans les 24 mois.
N'a annoncé aucune récession ici
0 récessions signalées sur 3 · fausses alertes : 1
Fiche Formule Taux de la dette à 10 ans, diminué de celui de la dette à 3 mois, en points ; moyenne mensuelle. Signale sous 0. Seuil selon Estrella & Mishkin (1996), p. 2 Source BCE, courbe AAA de la zone euro (YC) Données Zone euro, mensuel, depuis septembre 2004 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Les taux à 10 ans passent sous ceux à 2 ans (courbe des taux, 10 ans − 2 ans) La même comparaison avec la dette à 2 ans. Sous zéro, le marché attend des taux plus bas, comme dans une crise.
Exemple : signal en décembre 2022. Aucune récession dans les 24 mois.
N'a annoncé aucune récession ici
0 récessions signalées sur 3 · fausses alertes : 1
Fiche Formule Taux de la dette à 10 ans, diminué de celui de la dette à 2 ans, en points ; moyenne mensuelle. Signale sous 0. Seuil selon Ni la littérature ni la source n'en donnent. La lecture la plus simple, sans ajustement. Source BCE, courbe AAA de la zone euro (YC) Données Zone euro, mensuel, depuis septembre 2004 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Le chômage monte vite (règle de Sahm) Les entreprises cessent d'embaucher et commencent à licencier. Quand le chômage monte d'un demi-point au-dessus de son plus bas de l'année, la récession a en général commencé.
Exemple : la récession a commencé en octobre 2011 ; signal en novembre 2011.
2 récessions signalées sur 3 · fausses alertes : 1 · en médiane, 4 mois en retard
Fiche Formule Chômage moyen des 3 derniers mois, diminué de sa plus basse moyenne sur 3 mois des 12 mois précédents. Signale dès 0,5 point. Seuil selon Sahm (2019) Source Eurostat, taux de chômage (une_rt_m) Données Zone euro, mensuel, depuis mars 2001 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
En Allemagne, les taux longs passent sous les taux courts (courbe des taux allemande, 10 ans − 6 mois) La courbe allemande depuis 1972, à la place de celle de la zone euro, qui commence en 2004. Inversée, elle a souvent précédé une récession.
Exemple : la récession a commencé en avril 2008 ; signal en août 2008.
Approximation : données allemandes pour la zone euro
4 récessions signalées sur 6 · fausses alertes : 3 · avance médiane : 20 mois
Fiche Formule Taux de la dette fédérale allemande à 10 ans, diminué de celui à 6 mois, en points ; mensuel. Signale sous 0. Seuil selon Estrella & Mishkin (1997) Source Deutsche Bundesbank, rendements des titres fédéraux allemands (Svensson) Données Zone euro, mensuel, depuis septembre 1972 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Entreprises et consommateurs voient l'économie plus mal que d'habitude (indicateur du sentiment économique, Commission européenne) Enquêtes mensuelles auprès des entreprises et des ménages. Quand ils se sentent plus mal que d'habitude, ils dépensent et investissent moins.
Exemple : la récession a commencé en janvier 2020 ; signal en mars 2020.
5 récessions signalées sur 5 · fausses alertes : 9 · avance médiane : 0 mois
Fiche Formule Réponses des entreprises et des consommateurs aux enquêtes, pondérées et ramenées à une moyenne de 100. Signale sous 100. Seuil selon European Commission (2023), BCS User Guide, p. 22 Source Commission européenne, indicateur du sentiment économique, via Eurostat (ei_bssi_m_r2) Données Zone euro, mensuel, depuis janvier 1980 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Les consommateurs sont plus pessimistes que d'habitude (confiance des consommateurs, Commission européenne) Les ménages attendent une économie plus faible et moins de travail. Un ménage pessimiste dépense moins, et les entreprises vendent moins.
Exemple : la récession a commencé en janvier 2020 ; signal en mars 2020.
3 récessions signalées sur 4 · fausses alertes : 5 · avance médiane : 5 mois
Fiche Formule Le solde des réponses de la Commission, diminué de sa moyenne depuis 1985. Signale sous 0. Seuil selon Ni la littérature ni la source n'en donnent. La lecture la plus simple, sans ajustement. Source Commission européenne, confiance des consommateurs, via Eurostat (ei_bssi_m_r2) Données Zone euro, mensuel, depuis janvier 1985 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Moins d'argent disponible, après inflation (M1 réel) Les espèces et les comptes courants, après inflation. Quand ils baissent, ménages et entreprises auront bientôt moins à dépenser.
Exemple : signal en avril 2011 ; la récession a commencé en octobre 2011.
2 récessions signalées sur 3 · fausses alertes : 3 · avance médiane : 3,5 mois · en attente : 1
Fiche Formule Croissance annuelle de M1 (espèces et comptes courants), moins l'inflation IPCH, en %. Signale sous 0. Seuil selon Musso (2019), ECB Economic Bulletin 3/2019, box 4 Source BCE, M1 (BSI), moins l'inflation IPCH d'Eurostat Données Zone euro, mensuel, depuis décembre 2000 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Les banques prêtent moins aux entreprises (prêts bancaires aux entreprises, BCE) Les entreprises empruntent pour investir et embaucher. Quand les prêts baissent, l'investissement et l'emploi suivent souvent.
Exemple : la récession a commencé en octobre 2011 ; signal en mai 2012.
1 récessions signalées sur 3 · fausses alertes : 1 · avance médiane : 24 mois
Fiche Formule Croissance annuelle des prêts bancaires ajustés aux entreprises non financières, en %. Signale sous 0. Seuil selon Ni la littérature ni la source n'en donnent. La lecture la plus simple, sans ajustement. Source BCE, prêts aux entreprises (BSI) Données Zone euro, mensuel, depuis janvier 2004 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Les usines produisent moins (production industrielle, règle de Leamer) Ce que produisent usines, mines et centrales. Une baisse de plus de 3 % sur 6 mois a marqué les récessions.
Exemple : la récession a commencé en janvier 2020 ; signal en mars 2020.
4 récessions signalées sur 4 · fausses alertes : 3 · en médiane, 3 mois en retard · en attente : 1
Fiche Formule 100 fois le logarithme de l'indice rapporté à sa valeur 6 mois plus tôt. Signale sous −3, le seuil de Leamer pour les États-Unis. Seuil selon Leamer (2008), NBER WP 14221, p. 14 Source Eurostat, production industrielle (sts_inpr_m) Données Zone euro, mensuel, depuis juillet 1991 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Moins de logements sont autorisés à construire (permis de construire) Les permis viennent avant les chantiers. Moins de permis, c'est bientôt moins de chantiers, de travail et de dépenses.
Exemple : la récession a commencé en janvier 2020 ; signal en mars 2020.
3 récessions signalées sur 3 · fausses alertes : 8 · avance médiane : 18 mois · en attente : 2
Fiche Formule Logements autorisés par permis de construire, variation sur un an, en %. Signale sous 0. Seuil selon Ni la littérature ni la source n'en donnent. La lecture la plus simple, sans ajustement. Source Eurostat, permis de construire (sts_cobp_m) Données Zone euro, mensuel, depuis janvier 2006 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Reconnus, mais pas disponibles ici
Enquête auprès des directeurs d'achat (PMI, HCOB et S&P Global)
Pas disponible : données payantes
S&P Global vend la série. L'utiliser et la partager exige une licence payante.
Climat des affaires en Allemagne (ifo Business Climate)
Pas disponible : données payantes
L'institut ifo ne donne la série complète que sous licence.
Ce qu'attendent les analystes financiers allemands (indicateur ZEW du sentiment économique)
Pas disponible : données payantes
Le ZEW ne donne la série complète que sous licence payante.
Indice avancé d'un centre privé (Conference Board Leading Economic Index)
Pas disponible : données payantes
The Conference Board vend l'indice et son historique à ses membres et abonnés.
Intérêt en plus sur la dette risquée des entreprises (écart de crédit, ICE BofA et Moody's)
Pas disponible : sa licence ne permet pas de les partager
Les indices appartiennent à ICE et Moody's. Leurs licences interdisent de les partager, même via FRED.
Signal combiné, pondéré par le bilan de chaque signal
○ Pas d'alerte18 points de poids sur 100 donnent l'alerte en septembre 2026.
0 1 1980 1990 2000 2010 2020 Avant 2000, les années du choix et des poids : 3 récessions signalées sur 3 · fausses alertes : 2 · avance médiane : 23 mois
Depuis 2000, des données que le choix n'a jamais vues : 3 récessions signalées sur 3 · fausses alertes : 1 · en médiane, 3 mois en retard · en attente : 1
Le premier choix et les poids n'utilisent que les données d'avant 2000. Le bilan d'après est le test honnête.
La fiabilité de chaque signal dans cette zone En Allemagne, les taux longs passent sous les taux courts : 10 alertes justes sur 13 · poids 37 sur 100
Entreprises et consommateurs voient l'économie plus mal que d'habitude : 5 alertes justes sur 14 · poids 18 sur 100
Les usines produisent moins : 7 alertes justes sur 10 · poids 45 sur 100
En Allemagne, les taux longs passent sous les taux courts (courbe des taux allemande, 10 ans − 6 mois) ? La courbe allemande depuis 1972, à la place de celle de la zone euro, qui commence en 2004. Inversée, elle a souvent précédé une récession.
habituelle inversée court terme long terme Signale sous zéro.
0,86 ○ Pas d'alerteseptembre 2026
-6 -4 -2 0 2 4 1980 1990 2000 2010 2020 4 récessions signalées sur 6 · fausses alertes : 3 · avance médiane : 20 mois
Entreprises et consommateurs voient l'économie plus mal que d'habitude (indicateur du sentiment économique, Commission européenne) ? Enquêtes mensuelles auprès des entreprises et des ménages. Quand ils se sentent plus mal que d'habitude, ils dépensent et investissent moins.
seuil dessous : signal Signale sous 100, sa moyenne de long terme.
97,90 ▲ Alerteseptembre 2026
60 80 100 120 1980 1990 2000 2010 2020 5 récessions signalées sur 5 · fausses alertes : 9 · avance médiane : 0 mois
Les usines produisent moins (production industrielle, règle de Leamer) ? Ce que produisent usines, mines et centrales. Une baisse de plus de 3 % sur 6 mois a marqué les récessions.
seuil dessous : signal Signale une baisse de plus de 3 % sur 6 mois.
0,00 ○ Pas d'alerteaoût 2026
-20 0 20 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 4 récessions signalées sur 4 · fausses alertes : 3 · en médiane, 3 mois en retard · en attente : 1
Télécharger les derniers taux de la BCE
Relie votre navigateur à data-api.ecb.europa.eu, les données ouvertes de la BCE. Jamais par Horalis.
Sources : statistiques de la BCE (dette publique, M1, prêts aux entreprises), Eurostat (chômage, production industrielle, permis, inflation), CEPR-EABCN (récessions). Aussi la Deutsche Bundesbank (dette fédérale allemande) et la Commission européenne (sentiment, confiance des consommateurs). Téléchargé le 2026-10-22.
États-Unis
Signaux de cette zone
Cochez les signaux à combiner. Les graphiques et le bilan changent aussitôt.
Pourquoi ceux-ci sont cochés Les 3 meilleurs selon leur bilan avant 2000 sont cochés. Le score met en balance les récessions annoncées et les alertes justes. Ce qui est venu après 2000 teste le choix.
Les taux longs passent sous les taux courts : 100 sur 100 · coché Les taux à 10 ans passent sous ceux à 2 ans : 100 sur 100 · coché Le chômage monte vite : 100 sur 100 · coché Les usines produisent moins : 94 sur 100 Les indicateurs précoces passent sous leur tendance : 74 sur 100 Moins de logements sont autorisés à construire : 65 sur 100 Plus de gens demandent l'allocation chômage : 34 sur 100 Les taux longs passent sous les taux courts (courbe des taux, 10 ans − 3 mois) Prêter à 10 ans rapporte d'habitude plus qu'à 3 mois. S'il rapporte moins, le marché attend des baisses de taux, comme dans une crise. Une récession a souvent suivi.
Exemple : signal en février 2020 ; la récession a commencé en mars 2020.
4 récessions signalées sur 4 · fausses alertes : 1 · avance médiane : 12 mois · en attente : 2
Fiche Formule Taux de la dette à 10 ans, diminué de celui de la dette à 3 mois, en points ; moyenne mensuelle. Signale sous 0. Seuil selon Estrella & Mishkin (1996), p. 2 Source Réserve fédérale, bons du Trésor (H.15) Données États-Unis, mensuel, depuis septembre 1981 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Les taux à 10 ans passent sous ceux à 2 ans (courbe des taux, 10 ans − 2 ans) La même comparaison avec la dette à 2 ans. Sous zéro, le marché attend des taux plus bas, comme dans une crise.
Exemple : signal en mai 2007 ; la récession a commencé en janvier 2008.
5 récessions signalées sur 6 · fausses alertes : 2 · avance médiane : 17 mois
Fiche Formule Taux de la dette à 10 ans, diminué de celui de la dette à 2 ans, en points ; moyenne mensuelle. Signale sous 0. Seuil selon Ni la littérature ni la source n'en donnent. La lecture la plus simple, sans ajustement. Source Réserve fédérale, bons du Trésor (H.15) Données États-Unis, mensuel, depuis juin 1976 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Le chômage monte vite (règle de Sahm) Les entreprises cessent d'embaucher et commencent à licencier. Quand le chômage monte d'un demi-point au-dessus de son plus bas de l'année, la récession a en général commencé.
Exemple : la récession a commencé en mars 2020 ; signal en avril 2020.
11 récessions signalées sur 11 · fausses alertes : 2 · en médiane, 2 mois en retard · en attente : 1
Fiche Formule Chômage moyen des 3 derniers mois, diminué de sa plus basse moyenne sur 3 mois des 12 mois précédents. Signale dès 0,5 point. Seuil selon Sahm (2019) Source Bureau of Labor Statistics des États-Unis, taux de chômage (LNS14000000) Données États-Unis, mensuel, depuis mars 1949 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Les indicateurs précoces passent sous leur tendance (indicateur avancé composite de l'OCDE) Des séries qui tournent souvent avant l'économie. Sous 100, l'OCDE attend une production sous sa tendance.
Exemple : signal en décembre 2018 ; la récession a commencé en mars 2020.
10 récessions signalées sur 10 · fausses alertes : 9 · avance médiane : 6 mois
Fiche Formule L'indicateur avancé composite de l'OCDE, corrigé de l'amplitude, avec sa tendance à 100. Signale sous 100. Seuil selon OECD (2020), p. 1 Source OCDE, indicateur avancé composite (CLI) Données États-Unis, mensuel, depuis janvier 1955 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Les usines produisent moins (production industrielle, règle de Leamer) Ce que produisent usines, mines et centrales. Une baisse de plus de 3 % sur 6 mois a marqué les récessions.
Exemple : la récession a commencé en mars 2020 ; signal en mars 2020.
17 récessions signalées sur 18 · fausses alertes : 4 · en médiane, 3 mois en retard
Fiche Formule 100 fois le logarithme de l'indice rapporté à sa valeur 6 mois plus tôt. Signale sous −3, le seuil de Leamer pour les États-Unis. Seuil selon Leamer (2008), NBER WP 14221, p. 14 Source Réserve fédérale, production industrielle (G.17) Données États-Unis, mensuel, depuis juillet 1919 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Plus de gens demandent l'allocation chômage (demandes initiales d'allocations chômage) Chaque demande est quelqu'un qui vient de perdre son emploi. Quand il y en a plus qu'un an avant, les licenciements s'étendent.
Exemple : signal en février 2020 ; la récession a commencé en mars 2020.
4 récessions signalées sur 4 · fausses alertes : 56 · avance médiane : 22 mois · en attente : 5
Fiche Formule Somme mensuelle des demandes initiales hebdomadaires, variation sur un an, en %. Signale dès 0. Seuil selon Ni la littérature ni la source n'en donnent. La lecture la plus simple, sans ajustement. Source Département du Travail des États-Unis, demandes initiales (ETA 539) Données États-Unis, mensuel, depuis mars 1986 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Moins de logements sont autorisés à construire (permis de construire) Les permis viennent avant les chantiers. Moins de permis, c'est bientôt moins de chantiers, de travail et de dépenses.
Exemple : la récession a commencé en mars 2020 ; signal en avril 2020.
8 récessions signalées sur 8 · fausses alertes : 25 · avance médiane : 18 mois · en attente : 6
Fiche Formule Logements autorisés par permis de construire, variation sur un an, en %. Signale sous 0. Seuil selon Ni la littérature ni la source n'en donnent. La lecture la plus simple, sans ajustement. Source Bureau du recensement des États-Unis, permis de construire Données États-Unis, mensuel, depuis janvier 1961 Fiche méthodologique, et comment la citer · Données et bilan (CSV)
Reconnus, mais pas disponibles ici
Indice avancé d'un centre privé (Conference Board Leading Economic Index)
Pas disponible : données payantes
The Conference Board vend l'indice et son historique à ses membres et abonnés.
Enquête auprès des directeurs d'achat aux États-Unis (ISM Manufacturing PMI)
Pas disponible : données payantes
L'Institute for Supply Management vend l'historique et en concède l'usage.
Confiance des consommateurs aux États-Unis (Conference Board Consumer Confidence Index)
Pas disponible : données payantes
The Conference Board vend la série à ses abonnés.
Moral des consommateurs aux États-Unis (indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan)
Pas disponible : sa licence ne permet pas de les partager
Ses conditions ne permettent que la recherche (CC BY-NC-ND). La partager sur un site exige une licence. Vérifié le 22 octobre 2026.
Activité nationale aux États-Unis (Chicago Fed National Activity Index, CFNAI-MA3)
Pas disponible : sa licence ne permet pas de les partager
Les conditions de la Fed de Chicago exigent une autorisation écrite pour le partager. Vérifié le 22 octobre 2026.
Intérêt en plus sur la dette risquée des entreprises (écart de crédit, ICE BofA et Moody's)
Pas disponible : sa licence ne permet pas de les partager
Les indices appartiennent à ICE et Moody's. Leurs licences interdisent de les partager, même via FRED.
Cours des actions aux États-Unis (S&P 500)
Pas disponible : sa licence ne permet pas de les partager
S&P Dow Jones Indices concède l'indice sous licence. Son historique ne peut pas être partagé librement.
Signal combiné, pondéré par le bilan de chaque signal
○ Pas d'alerte33 points de poids sur 100 donnent l'alerte en octobre 2026.
0 1 1960 1980 2000 2020 Avant 2000, les années du choix et des poids : 8 récessions signalées sur 8 · fausses alertes : 0 · en médiane, 1,5 mois en retard
Depuis 2000, des données que le choix n'a jamais vues : 2 récessions signalées sur 3 · fausses alertes : 1 · avance médiane : 13 mois
Le premier choix et les poids n'utilisent que les données d'avant 2000. Le bilan d'après est le test honnête.
La fiabilité de chaque signal dans cette zone Les taux longs passent sous les taux courts : 7 alertes justes sur 8 · poids 33 sur 100
Les taux à 10 ans passent sous ceux à 2 ans : 10 alertes justes sur 12 · poids 33 sur 100
Le chômage monte vite : 13 alertes justes sur 15 · poids 33 sur 100
Les taux longs passent sous les taux courts (courbe des taux, 10 ans − 3 mois) ? Prêter à 10 ans rapporte d'habitude plus qu'à 3 mois. S'il rapporte moins, le marché attend des baisses de taux, comme dans une crise. Une récession a souvent suivi.
habituelle inversée court terme long terme Signale sous zéro.
0,96 ○ Pas d'alerteoctobre 2026
-2 0 2 4 1990 2000 2010 2020 4 récessions signalées sur 4 · fausses alertes : 1 · avance médiane : 12 mois · en attente : 2
Les taux à 10 ans passent sous ceux à 2 ans (courbe des taux, 10 ans − 2 ans) ? La même comparaison avec la dette à 2 ans. Sous zéro, le marché attend des taux plus bas, comme dans une crise.
habituelle inversée court terme long terme Signale sous zéro.
0,41 ○ Pas d'alerteoctobre 2026
-3 -2 -1 0 1 2 3 1980 1990 2000 2010 2020 5 récessions signalées sur 6 · fausses alertes : 2 · avance médiane : 17 mois
Le chômage monte vite (règle de Sahm) ? Les entreprises cessent d'embaucher et commencent à licencier. Quand le chômage monte d'un demi-point au-dessus de son plus bas de l'année, la récession a en général commencé.
+0,5 chômage Signale à 0,5 point au-dessus de son plus bas récent.
1,23 ▲ Alerteseptembre 2026
-2 0 2 4 6 8 10 1960 1980 2000 2020 11 récessions signalées sur 11 · fausses alertes : 2 · en médiane, 2 mois en retard · en attente : 1
Sources : Réserve fédérale H.15 (rendements du Trésor) et G.17 (production industrielle), BLS (chômage), NBER (récessions). Aussi l'OCDE (indicateur avancé), le Département du Travail (demandes) et le Bureau du recensement (permis). Téléchargé le 2026-10-22.